宏观研报
在我国金融体系中，有一支专门守护金融安全、化解资产风险的“特种部队”，它们就是通常所说的“四大管理公司”，即中国四大全国性资产管理公司（AMC）。这四家机构诞生于特定的金融改革浪潮中，从最初的不良资产剥离“突击队”，逐步成长为市场化运作的专业风险处置平台，始终在维护金融稳定、服务实体经济的进程中发挥着关键作用。
四大全国性资产管理公司均成立于1999年，其诞生与当时我国国有银行的改革需求紧密相关。上世纪90年代末，随着经济体制转型，四大国有银行积累了大量不良资产，不仅制约了银行自身发展，也成为金融体系的潜在风险点。为支持国有银行股改上市、盘活存量不良资产、防范系统性金融风险，国家先后批准成立了四家资产管理公司，分别对应承接四大国有银行的不良资产，开启了我国大规模处置金融不良资产的序幕。
成立之初，这四家公司的使命清晰而明确：以市场化、专业化手段剥离和处置国有银行的不良资产，帮助银行轻装上阵参与市场竞争，同时通过资产重整、企业纾困等方式，助力实体经济转型升级。这一特殊的成立背景，赋予了它们与生俱来的“风险处置”基因和服务金融改革的历史责任。
尽管同为全国性资产管理公司，四大AMC最初均承担着不良资产处置的核心职能，但因对应承接不同银行的资产、发展策略各异，逐步形成了各具特色的业务格局。
中国信达成立于1999年，最初的核心任务是承接中国建设银行的不良资产。凭借专业的资产处置能力和市场化运作思路，信达在不良资产经营领域迅速站稳脚跟，并逐步向综合金融服务领域拓展，最终成长为综合性金融控股集团。如今，其业务范围已覆盖不良资产处置、信托、证券、保险等多个领域，在不良资产经营和投资管理方面积累了深厚的专业实力，尤其在大规模不良资产包收购、复杂资产重整等领域具有显著优势。2023年，信达收购银行不良资产规模超1800亿元，处置回收现金创近7年来新高，持续彰显主业优势。
该公司前身为中国华融资产管理股份有限公司，原隶属于工商银行体系，最初承接工商银行的不良资产。成立后曾发展为大型金融控股集团，业务范围涵盖不良资产收购、重组、投资银行等多个领域。2024年，公司并入中信集团并更名为中信金融资产管理股份有限公司，开启了聚焦不良资产主业的转型新篇章。转型后，公司重点聚焦不良资产经营、问题机构纾困、存量资产盘活等核心方向，2023年新增收购不良资产包债权原值超1450亿元，在中小金融机构风险化解、房地产纾困等领域发挥了重要作用。
中国东方同样成立于1999年，对应承接中国银行的不良资产。自成立以来，东方始终专注于金融不良资产处置核心领域，在不良资产处置、债转股、企业重组等业务上积累了丰富经验。公司坚持以市场化手段为金融机构和企业化解风险，通过资产梳理、债务重组、产业整合等方式，帮助问题企业恢复活力，同时盘活存量资产。在金融不良资产的精准估值、高效处置等方面，东方形成了独特的专业优势，是金融风险处置领域的重要专业力量。
中国长城成立于1999年，最初负责承接中国农业银行的不良资产。基于农业银行服务县域经济、中小企业的业务基础，长城在发展过程中逐步形成了服务中小企业和地方经济的特色定位。除核心的不良资产收购与处置业务外，公司积极拓展中小企业金融服务领域，通过精准滴灌、定制化服务等方式，助力中小企业纾困发展、融入新发展格局。在地方债务风险化解、区域存量资产盘活等领域，长城也发挥着不可或缺的作用，成为连接金融与地方实体经济的重要纽带。
经过二十余年的发展，四大全国性资产管理公司已完成从“政策型工具”到“市场化主体”的转型跨越。如今，它们不再局限于最初的不良资产剥离任务，而是形成了以不良资产经营为核心，涵盖风险处置、资产重整、金融服务、产业投资等多元业务的发展格局。
随着金融市场的发展，四大AMC的服务领域也不断拓展，不仅持续为银行等金融机构化解不良资产风险，还积极参与中小金融机构纾困、房地产风险化解、地方政府债务风险缓释等重点领域工作。在监管政策引导下，它们不断强化主业聚焦，提升专业处置能力，同时借助科技赋能提升业务效率与风险防控水平，逐步构建起“风险处置+价值提升”的核心竞争力。
作为我国金融体系的重要组成部分，四大全国性资产管理公司的发展演变，既是我国金融改革进程的生动缩影，也彰显了我国防范化解金融风险、维护金融稳定的坚定决心。未来，在复杂多变的金融环境下，四大AMC仍将以专业的风险处置能力为支撑，在守护金融安全、服务实体经济高质量发展的道路上持续前行。
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