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再迎“城投债提前兑付”？

10月12日，财政部部长蓝佛安在国新办新闻发布会上介绍：“拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险”。新一轮大规模债务置换即将拉开帷幕，城投债的提前兑付问题又成为了关注重点，本文聚焦于此。01历史上的提前兑付截至2024年11月4日，今年以来拟提前兑付城投债规模为699亿元；今年1月后，整体提前兑付节奏较为平缓。城投债提前兑付的高峰期往往与大规模的债务置换

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2024-11-13

地方化债持续，年内城投“退平台”进度略有放缓，城投债供给难放量

随着地方化债政策的持续落地，作为化债重要标志之一的城投“退平台”数量今年却出现显著下降。来自企业预警通的数据显示，截至10月21日，2024年以来，城投宣布“退平台”数量仅326家，尚不到2023年全年（721家）的一半。2024年各月城投“退平台”数量图源：企业预警通中信证券首席经济学家明明向记者表示，城投退平台需要满足一些前置条件，符合条件的城投已先行公告退出，使得去年退出数量较多。今年以来，

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2024-10-28

9月城投拿地1357亿元，占比下滑至46%但仍相对偏高

华西固收研究团队统计分析，今年9月出让金同比下滑15%。具体来看：今年9月土拍市场较8月改善，但仍偏冷淡，出让金2920亿元，同比下滑15%，降幅较8月收窄28个百分点。降幅收窄有两方面的原因：一是2023年9月出让金基数偏低。2023年9月出让金为3447亿元，而2019年-2022年9月出让金均为6000-7400亿元。二是环比来看，今年9月出让金环比8月增长38%。城投拿地方面，今年9月城投

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2024-10-23

多地提示债务违约风险，怎么看？

今年以来，土地出让收入继续下降，多地在1-6月财政预算执行报告中提示“债务违约风险”，市场开始有些担忧弱区域的偿债压力。本文从两个维度对债务压力进行测算，结果显示全国债务风险整体可控，但存在结构性问题。在化债政策具有持续性的背景下，城投债短期内发生实质性违约的概率较低，否则债务置换重组将无法顺利进行，可能导致系统性风险。01化债政策具有持续性，已初见成效2023年7月，中央政治局会议首次提出“一揽

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2024-09-23

哪类低资产主体，可以新增债券融资？

资产是企业所拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源，是企业经营结果的体现和验证。对于债券发行人来讲，资产规模及资产质量，是分析其经营与发展潜力、持续盈利能力和偿债资金来源的重要基础。现行债券审核规则并未对企业资产规模有明确要求，仅有公司债券审核重点关注事项提及城建企业扣除重点关注资产后总资产规模应不低于100亿。但事实上，资产规模的多寡，往往体现发行人的资源获取能力、规模效应、股东支持以及

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2024-09-03

中诚信国际：陕西省发债城投企业2023年财报观察

一、陕西省城投企业2023年度财务整体表现2023年，陕西省城投企业仍存在较大的债务融资需求，带动债务规模持续扩大，财务杠杆率延续增长态势，债务负担有所加重，且短债占比持续上升，偿债能力进一步弱化；营业收入同比小幅增长，但净利润同比大幅下滑，盈利能力有所弱化；业务回款有所改善，仍存在较大规模项目投资支出。本文以陕西省已公布2021~2023年财务报表且已披露主体级别的71家城投[1]企业为样本，并

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2024-08-20

城投定融放量，7月新增33只定融产品60%涉及发债城投

发行统计：7月新增定融产品记录33条，20只涉及发债城投截至2024年07月31日，基于对各类政信产品销售网站的信息汇总，7月新纳入统计的定融产品累计33只。1、区域视角：7月新增产品主要涉及10个省份，其中山东相对较多，本月新纳入统计12只，河南次之，纳入统计8只，四川与安徽分别为4只与3只，重庆、湖北、云南、陕西、江苏与河北各1只，其余省份无新增。新增发行区域方面，本月8个区域首次纳入统计，包

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2024-08-05

如何看待专项债及化债新动向？

6月19日，河南省财政厅公告称，拟发行2024年河南省政府专项债券(十六至十七期)，据信息披露文件，2024年河南省政府专项债券(十六期)计划发行规模为520亿元，期限10年，值得注意的是，十六期河南专项债作为新增专项债，既没有披露“一案两书”也没有披露募投项目具体投向，募集资金用途仅简单描述为用于地方政府投资项目。同月28日，大连财政局公告拟发行2024年大连市政府专项债券（三期），计划发行规模

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2024-07-05

6月新增定融产品记录15条，11只涉及发债城投

发行统计：6月新增定融产品记录15条，11只涉及发债城投截至2024年06月30日，基于对各类政信产品销售网站的信息汇总，6月新纳入统计的定融产品累计15只。1、区域视角：6月新增产品主要涉及7个省份，其中河南相对较多，本月新纳入统计5只，重庆次之，纳入统计3只，山东与湖北各2只，安徽、甘肃与山西各1只，其余省份无新增。新增发行区域方面，本月7个区域首次纳入统计，包含6个区县级区域与1个园区级区域

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2024-07-04

聊聊“城投参与收储”的几个关注点

近期地产收储政策引起了市场关注，城投平台作为地方国有企业代表，或将加速参与到此轮地产收储行动中，这会对城投产生何种影响？城投收储的模式又有哪些？我们对此进行讨论。1、城投过去是否参与过收储？2024年5月17日，央行宣布成立保障性住房再贷款，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，此举将有力支持地产去库存。当前我国房地产库存量已达到历史高点，截至今年4月累计待售面积达到7.46亿平，超过

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2024-06-20

城投这么多年的发展究竟遇到了什么问题？城投的未来在哪里？

城投公司，是中国地方政府为了推进城市基础设施建设、促进地方经济发展而设立的特殊目的实体。自1990年代初成立以来，城投公司在城市化进程和基础设施建设中发挥了重要作用，但其发展过程中也遇到了不少问题，主要包括以下几个方面：债务负担重：城投公司多依赖于银行贷款、发行债券等方式融资进行项目建设，导致其负债率普遍较高。随着项目规模的扩大和融资成本的上升，部分城投公司的债务问题愈发严重，存在违约风险，比如葱

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2024-06-20

城投正在起变化：从3300家城投财报看转型进程及隐性债务测算

一、城投公司年报观察——九大特征城投公司财务报表是评估其财务状况、偿债风险、转型进程的重要依据。截至2024年5月底，已有3325家城投公司披露2023年财务报表。通过分析可知，城投公司的财务状况总体呈现出以下九大特征。一是资产规模稳步增长但增速有所放缓，同时加快重组整合背景下，资产向头部城投公司集中。城投公司的总资产规模在2023年仍处于扩张态势，但增速较往年有所回落，与化债背景下城投公司外部融

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2024-06-14