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Bank financial managementDM研究 | 近三年非标风险事件的关联发债主体历史一览(20年至23年1月)
根据DM研究不完全统计,2020年初至2023年1月,市场披露公开非标风险事件共1,112起。其中784起项目的担保方/融资方中包含至少一位发债主体。其中有118个非标出险项目可以直接/或穿透强关联到至少一家城投发债主体,去重后共涉及城投主体63家。
—— DM研究 2023/04/13
根据DM研究不完全统计,2020年初至2023年1月,市场披露公开非标风险事件共1,112起。其中784起项目的担保方/融资方中包含至少一位发债主体(名单见表1)。但剩余项目的涉事主体部分为子公司或孙公司,简单匹配往往难以关联到其背后的发债主体。DM研究通过股权穿透去梳理此类子公司背后的发债主体,整理出股权穿透比例大于等于50%的关联发债主体名单(名单见表2)。并结合两个名单对出险城投发债主体的时空分布做出归纳整理。
完整名单见文章附件
1. 直接涉险的发债主体名单及其主体分布
经DM研究不完全统计,自2020年初至2023年1月,共有784起公开非标风险事件的担保方/融资方中包含至少一位发债主体,去重后共涉及324家发债主体。行业分布上,地产主体有63家,占比约19%。城投主体56家,占比约17%;主体性质分布上,民营和民营相对控股企业合计178家,占比约55%。地方国有企业84家,占比约26%。
2. 经穿透后新增发债主体名单及其主体分布
根据DM研究通过股权穿透关系定位,2020年初至2023年1月共有346起出险的非标产品经穿透关联到强关联新发债主体(强关联指股权穿透比例大于等于50%)。去重后共涉及133家发债主体,其中15家属于城投主体。缩略名单见下图:
3. 过去三年内城投主体涉险频次及分布一览
根据上文两张名单,在2020年初至2023年1月,约三年内共有118个非标出险项目可以直接/或穿透强关联到至少一家城投发债主体,去重后共涉及城投主体63家。按照时间分布,过去三年的出险次数较为接近,2020年至2022年每年出险城投数量分别为39家、43家和40家(注:部分主体在不同年份重复出现)。按照属地划分,贵州省出险频次显著高于其他省,其中遵义市又显著高于其他市。
另外,过去3年中,共有3次省级城投平台涉及非标违约的事件发生,涉及城投2家。分别系吉林省交通投资集团有限公司和山东省鲁信投资控股集团有限公司。
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