私募基金
2025年权益市场迎来爆发，主要宽基指数涨幅超50%，部分主题指数更是翻倍上涨，但投资者对稳健收益的追求反而愈发强烈。固收+基金凭借出色的回撤控制能力与收益增强潜力，规模扩张速度远超权益类基金，成为市场配置新宠。
数据显示，截至2025年末，固收+基金总规模已达2.48万亿元，同比增幅46.69%。这一亮眼增速，精准契合了低利率环境下，居民与机构对“稳健收益+低波动”资产的迫切需求。
首要原因便是低利率格局下传统理财收益承压。无论是大众熟悉的定期存款、货币基金、短债基金，收益率持续走低，难以满足资产保值增值的需求；对机构而言，纯债基金也因票息收窄、债市波动加剧，难以达成预设投资目标。
其次，固收+策略的市场适配性极强。其核心逻辑是以债券资产构建安全底仓，再通过配置股票、可转债等权益资产增厚收益，形成“稳中有进”的投资组合。相较于纯债基金，它能提供更高的收益弹性；对比股票型基金，又能有效降低风险与波动，提升持有体验。
规模增速已充分印证其市场认可度。近年来固收+基金规模扩容节奏快于权益基金，2025年近47%的同比增速，正是投资者在波动市场中追求风险收益性价比的直接体现，也让这类产品逐渐成为资产配置的核心选项。
图2：固收+基金的类型
固收+基金的分类：按权益仓位看波动差异
目前市场对固收+基金暂无统一界定，结合监管要求与行业实操，通常将“纯债打底、权益仓位5%-30%”的基金归为此类，权益资产涵盖股票、可转债、股票型基金等，且严格控制仓位不突破30%红线，部分偏债灵活配置基金也纳入其中。
图3：固收+产品的股票配置流程
固收+基金的差异核心在于“+”的部分，即权益资产的配置策略——基金管理人会根据产品风险收益定位、市场估值水平及策略预期，确定权益仓位中枢，再通过自下而上的定性定量结合法选股择时，形成个性化配置方案。
图4：近三年低波、中波、高波产品年化收益率（%）
业内普遍按权益仓位划分产品类型，适配不同风险偏好：权益仓位低于10%为低波型，收益表现稳健；10%-20%为中波型，收益弹性适中；20%-30%为高波型，收益潜力更大但波动更高。
从过往表现看，低波型产品近三年均实现正收益，稳定性突出；中波型产品受股市影响较明显，2023年表现不及低波型，2024-2025年借权益牛市东风反超；高波型产品因权益仓位更高，2023年出现负收益，2025年则凭借牛市行情领跑同类。
2025年的市场行情中，固收+基金的收益表现与权益仓位正相关，但筛选长期绩优产品，不能只看短期收益，更要兼顾收益质量与稳定性，核心可聚焦四大指标。
一是年化波动率，数值越低说明基金净值波动越小，走势越平稳，是衡量产品稳健性的核心维度；二是成立以来最大回撤，直接体现基金在极端行情下的风控能力，优质固收+产品通常能将其控制在-5%以内；三是权益仓位配比，作为波动的主要来源，仓位越高，潜在收益与风险也同步提升，需匹配自身风险承受力；四是卡玛比率，该指标综合评估风险与收益的性价比，数值越高，说明基金在控制风险的前提下创造超额收益的能力越强。
低波型：权益仓位＜10%，成立以来最大回撤＜5%，年化波动率＜5%，卡玛比率＞1，按成立以来年化收益排序，剔除成立不满一年的产品。
图5：低波绩优固收+基金一览表
中波型：权益仓位10%-20%，成立以来最大回撤＜5%，年化波动率＜7.5%，卡玛比率＞1，按成立以来年化收益排序，剔除成立不满一年的产品。
图6：中波绩优固收+基金一览表
高波型：权益仓位20%-30%，成立以来最大回撤＜5%，年化波动率＜10%，卡玛比率＞1，按成立以来年化收益排序，剔除成立不满一年的产品。
图7：高波绩优固收+基金一览表
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