私募基金
1 月 12 日，A 股 AI 应用板块强势拉升，带动德邦稳盈增长等聚焦该赛道的 “网红概念基” 热度飙升，互联网基金销售平台上出现集中申购潮。当日，该基金净值涨幅不及重仓股表现的现象引发投资者热议，次日德邦基金便紧急出台限购措施，为过热的市场情绪 “降温”。这一事件背后，主动权益基金工具化的趋势与潜在风险，值得普通投资者重点关注。
1 月 12 日，AI 应用板块迎来爆发，传媒、影视、软件等相关主题 ETF 涨停，不少投资者将目光转向持仓更集中、弹性更高的 “工具型” 主动权益基金，希望借此获得超越指数的收益。当日，14 只主动权益基金收益率超 10%，37 只收益率在 8% 以上。
其中，德邦稳盈增长作为 AI 应用赛道的代表性产品，成为资金追捧的焦点。从该基金 2025 年三季度末持仓数据来看，其前十大重仓股当日涨幅均在 10%-20% 之间，但基金 A 类份额当日收益率仅约 8%，这一净值与重仓股表现的偏离，在社交平台引发投资者广泛讨论。
当晚，该基金经理陆阳发文解释，市场火热时大量资金涌入，可能会稀释次日基金收益；若市场下跌，资金流入则会起到一定缓冲作用，这是规则层面导致的体验差异。无独有偶，泰信优势领航、国寿安保策略精选等同类 AI 主题基金，当日也出现了类似的净值偏离情况。
为应对资金集中涌入带来的风险，1 月 13 日，德邦基金连发两条公告，对德邦稳盈增长实施限购升级：自 1 月 14 日起，A 类份额申购限额从 1000 万元降至 10 万元，C 类份额从 100 万元降至 1 万元。
德邦基金表示，此次下调限额，核心是考虑到大量资金流入可能稀释原有持有人收益，为切实保护持有人合法权益、维护基金资产稳健运作，经审慎研究后作出的决定。后续将持续跟踪基金规模与市场波动，动态优化相关安排，保障基金平稳运作与持有人长期利益。
同日，永赢基金也对两只近期涨幅显著的主动权益基金采取限购措施：永赢高端装备智选、永赢信息产业智选自 1 月 14 日起，暂停个人投资者 100 万元以上的大额申购（A、C 类份额合并计算），主动为产品规模 “降温”。
近两年，伴随 A 股科技行情走强与工具化投资理念普及，部分公募机构开始探索主动权益基金的工具化打法。这类基金通常具备赛道标签清晰、弹性高的特点，精准契合互联网投资者的偏好，在社交平台热度居高不下。部分基金公司通过精准营销，甚至借助实盘大 V “带货”，吸引了大批投资者跟风涌入。
业内人士分析，这类基金的兴起主要有两大原因：一方面，中小型基金公司为实现规模弯道超车，密集布局细分赛道基金。这类基金持仓集中于初创期细分领域，相关上市公司市值较小，少量资金即可推动股价大幅上涨，形成 “股价上涨 — 资金涌入” 的正循环；另一方面，社交平台信息传播便捷，投资者容易关注到涨幅靠前的基金，这类产品投资方向清晰、易于理解，高弹性也容易刺激高频交易。
但历史经验早已证明，初创期产业不确定性极高，普通投资者盲目涌入新兴赛道风险巨大。晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞提示，资金涌入过快会加大基金建仓难度，推高持仓成本，稀释原有持有人收益；同时，持仓集中叠加规模扩大，会降低调仓灵活性，显著增加冲击成本。一旦市场转向，容易引发资金出逃和踩踏，给投资者带来重大损失。
此次 AI 概念基 “热销 — 限购” 事件，再次为普通投资者敲响警钟。面对热门赛道基金，需牢记三点核心原则：
1、警惕收益稀释风险：热门基金短期内资金大量涌入，必然会摊薄原有持有人收益，即便赛道持续上涨，个人实际收益也可能不及预期；
2、拒绝盲目跟风：新兴赛道看似弹性大、收益空间足，但背后暗藏产业发展不确定性，高位跟风容易成为 “接盘侠”；
3、关注基金运作稳定性：选择基金时，不仅要看赛道方向，更要关注基金公司的合规运作能力、基金经理的调仓水平，避免因规模激增影响运作效率。
市场热点迭代速度快，但投资的核心逻辑始终是风险与收益匹配。对于普通投资者而言，与其追逐短期热门概念，不如建立长期投资理念，选择适配自身风险承受能力的产品，才能在市场波动中守住财富底线。
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