信托风险
Trust financing
近日，有知情人士透露，已经停业四年多的四川信托，将于2025年3月中旬重新开业。在重新开业之前，会分配已经回款但被叫停兑付的信托产品。
开业后，四川信托发行新的优享信托产品，此前早签打折离场的投资人，将享有优先认购权。
2024年9月20日，四川信托重整计划经债权人会议表决，高票通过，四川信托将成为第一家破产重整成功的信托公司。
2024年10月10日，四川信托的自然人投资者收到通知，10月11日开始发钱！这一天，他们等了四年多。
2019年以来，与川信一同暴雷的，就有安信（现建元信托）、华信、新时代、新华、民生、中融信托，而这个名单还在不断拉长。相比较于新华信托的破产清算、注销关闭，安信的庭外债务重组重生，川信是第一家通过破产重整实现公司存续、重获新生的企业。
对于其他被列为高风险信托公司来说，如果没有走向破产清算，那么川信的破产重整或许很好的化债范本。
救活四川信托花了多少钱？
根据债务重组小组长获悉，四川信托的重整投资总额是112亿，其中48亿是用于清偿职工债权、税收债权（2.95亿元）和普通债权（322亿元），普通债权的平均现金清偿率只有13.9%左右。
另外64亿用于补充重整后的流动资金和支付破产费用。
四川信托的注册资本是35亿元，该部分资本金已经被原股东亏损一空，按照金融机构必须实缴注册资本，且必须随时保持资本充足率的要求，至少要重新补充35亿元资本金，且有可能进行增资。
留作运营的64亿可以姑且不算，48亿是实打实花出去偿债了。但解决四川信托的债务问题，实际的花费可能不止48亿。
如上所述，大部分自然人投资者是通过和春晓公司签约转让信托受益权的方式得到了兑付，兑付比例是4-8折，规模估计至少在百亿左右。
春晓公司拿到这些信托份额后，需要参加破产重整，在破产程序下获得分配，现金部分的分配比例平均只有13.9%，差了3-6倍，差额部分需要春晓公司承担，估算规模几十亿到百亿。
因此，仅仅为了化债，债务重组小组长估计实际的现金投入就有百亿规模。而根据四川信托之前的审计报告，四川信托的账面资本只有29亿，其中通常包含了大量无法回收的坏账。
也就是说，四川信托的兑付，基本是靠重整投资人贴钱。
来源：债务重组小组长等
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