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近期城投债一级行情极致（相对欠发达区域的“24西经01”认购超200倍，合规申购金额超2,000亿元；区域非标逾期常态化的潍坊城投3年期发在2.6%），收益率一路下行，利差持续压缩。站在当下，高收益城投债难寻，本文主要对估值在3%以上的城投债进行汇总整理，以供参考。
截至2024年6月21日（下同），共有1,838只存续债的估值在3%以上（有行权估值的情况下用行权估值），规模合计9,368.56亿元，约占YY口径下城投债余额的6%，3%以上的城投债已较为稀缺。
从区域分布来看，山东区域3%以上城投债最多，规模合计2,130.13亿元，占全省城投存续债的14.30%；其次分别为贵州、四川（分布在成都三圈层、温江区、郫都区和非成都区域）、广西（柳州为主，还包括南宁的五象新区建投）和重庆，规模分别为1,382.80亿元、1,275.43亿元、673.68亿元和653.18亿元。上述5个区域合计占3%以上城投债市场的65.27%，区域分布较为集中。
江浙为经济强省，平台多，市场认可度整体较高，具体来看下江浙3%以上城投债的情况。
浙江方面，估值3%以上的城投资产主要在债务负担相对较重的湖州市的下辖区县，包括安吉、南浔和长兴，市政府所在的吴兴区以及靠近杭州的德清县没有分布。另外，还包括金华兰溪、宁波象山和舟山定海区平台。除了长兴城投外，评级均不高，长兴城投的债项期限接近10Y，期限长。
江苏方面，13个地级市中有11个地级市存在估值3%以上的城投债，注意到不包括经济发达的苏州和老网红镇江，镇江市多年的化债取得一定的效果。3%以上城投债余额最高的为徐州市，合计75.31亿元，占27.16%，主要在下辖新沂市和邳州经开区；其次为债务负担较重的盐城和泰州，盐城主要在下辖亭湖区、大丰区和建湖县，泰州主要在下辖高港区和泰兴市；南通市则主要在下辖海门区的江苏曲水园城镇化建设投资有限公司（YY城投7-），其他城市的规模均在10亿元及以下，苏北的淮安、宿迁和连云港市分别只有9.5亿元、8.02亿元和6亿元的存续债估值在3%以上。
从层级分布来看，以区县级及以下平台为主，合计占56.53%。层级较高的省级平台也有分布，主要包括津城建和贵州省平台，另外还包括吉林水投、陕西文投、河北旅投、广西旅游；省级开发区平台主要是万盛经开区和天津滨海新区平台。
从评级分布来看，以YY城投7-9的投机级主体为主，投机级主体合计占92%。仍有部分投资级主体有3%以上的城投债存续，其中YY5-的主体包括津城建、涪陵国投、沈阳地铁、贵州公路和贵州水利。
从期限分布来看，1Y以内、1-2Y、2-3Y和3Y以上的占比分别为26.45%、29.01%、17.37%和27.16%。注意到，上述YY5-主体中，津城建和沈阳地铁3%以上城投债的剩余期限均在5Y以上，期限较长。
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