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近日，据中证鹏元发布的公告，潍坊滨海投资发展有限公司（以下简称“潍坊滨投”或“公司”）被执行金额合计约1.78亿元，存在约3.75亿元股权被司法冻结。
关于公告，有几点值得关注： 一、根据中国执行信息公开网，截至2023年9月5日，潍坊滨投存在11笔被执行记录，执行金额合计约1.78亿元，案由为建筑工程合同纠纷、融资租赁合同纠纷、票据追索权纠纷等。 二、2023年6月21日，公司因有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务被上海市浦东新区人民法院列为失信被执行人，案由均为融资租赁合同纠纷。 三、截至2023年9月5日，公司及法定代表人王清润因未按执行通知书指定的期间履行生效法律文书确定的给付义务被出具4份限制消费令。 四、根据上海票据交易所披露的信息，截至2023年8月31日，公司存在逾期承兑票据余额合计9,973.64万元，与7月末持平，承兑余额11,017.64万元，累计逾期发生额15,082.26万元。 五、根据国家企业信用信息公示系统，截至2023年9月5日，公司存在金额约3.75亿元的股权被司法冻结。 若公司上述事项未能及时解决，或对公司再融资造成一定不利影响。 关于潍坊滨投 中证鹏元于2023年7月28日确定维持潍坊滨投主体长期信用等级为AA+，并将公司及相关债券列入信用评级观察名单。 截至2023年3月末，公司注册资本及实收资本均为20.00亿元，潍坊海投集团、潍坊投资集团和滨城投资公司分别持有公司50%、30% 和20%的股份。公司实际控制人为潍坊市国资委。 据评级报告，潍坊滨投作为潍坊市重要的基础设施投资建设主体，主要负责滨海开发区内土地整理、基础设施建设及国有资产经营管理等业务。 其优势在于： 潍坊市经济财政体量和增速均居山东省前列，滨海开发区为国家级开发区，公司发展外部环境较好。 公司业务持续性较好。公司主要从事潍坊市滨海开发区基础设施建设和土地整理业务，在建基础设施项目计划总投资及土地储备账面价值规模较大，未来业务持续性较好。 公司获得的外部支持力度较大。近年来，地方政府在资本金注入及财政补贴等方面给予公司较大支持，有效提升了公司的资本实力及利润水平。 需要关注的风险点如下： 公司资产流动性较弱。公司资产以土地资产及项目投入为主，受限土地、货币资金等资产占比较高。 公司面临较大的资金压力。公司经营活动现金流存在一定波动，融资弹性偏弱，主要基础设施建设项目尚需投资规模较大。 公司面临较大偿债压力。公司总债务规模较大，短期债务占比持续上升，2019-2021年末现金短期债务比较低且持续弱化。 公司存在一定或有负债风险。公司对外担保规模较大，担保对象主要为潍坊市地方国企，部分设置有反担保措施，但担保规模较大，面临一定的或有负债风险。 具体来看，截至2023年6月末，公司短期债务余额合计117.43亿元（不含其他应付款中的有息债务），持有货币资金8.19亿元，货币资金对短期债务覆盖程度低；截至2023年9月5日，公司一年内到期（含回售）的债券余额55.65亿元，其中一年内到期余额36.15亿元，投资者具有回售选择权余额19.50亿元。 图片来自企业预警通 近期市场高度关注“20潍坊滨投MTN004（中期票据）”，到期本金5亿元，最终实际融资方债券回售4.035亿元，有9650万元票据持有人选择继续持有，利率由4.97%上升到7.0%。 整体来看，公司面临很大的流动性压力。 投资视角 包括潍坊滨投在内的潍坊市平台公司自今年上半年起，在市场上逐步陷入困境，山东省政府给予了较大关注，出台了多层次的化债政策，一方面加强债务管控，另一方面增强与金融机构的配合。这和目前一些地区完全选择“躺平”的解决方式，还是有较大区别。因此，潍坊市存量城投债短期内发生违约风险的可能性低。 从投资视角看，目前潍坊市城投债融资渠道相对顺畅，城投债收益率有所下调但整体仍居高位，政府化债推进提供短期安全性，因此高等级主平台存在挖掘短债收益的空间。对于较低等级或处于风险事件中的平台仍需谨慎，需关注各类负面事件带来的波动。
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