存量及成交情况概览
据DM研究统计,近两月(2024年3月1日-2024年4月30日)收录至《不可错过的高收益债成交》报告中的高收益信用债共3,371只,发行总额约26,008.88E,涉及城投、房地产、其他产业债等三大板块共1,467个主体。
1.1 高收益债市场存量情况
统计期间,城投板块共有2,591只高收益债券成交,发行总规模约17,523.49E,涉及1,107个城投主体;地产板块共有136只高收益债券成交,发行总额约1,834.27E,涉及38个地产主体;其他产业债板块共有644只高收益债券成交,发行总额约6,651.119E,涉及322个其他产业债主体。
截至2024年4月30日,近两月已入库的未到期高收益信用债共3,197只,剩余规模21,702.00E,包含城投板块14,636.66E,占总剩余规模的67.44%;地产板块1,473.70E,占总剩余规模的6.79%;其他产业债板块5,591.64E,占总剩余规模的25.77%。
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其中,公司债占总剩余规模的一半以上,中期票据及商业银行次级债券占比均超10%。
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1.2 高收益信用债成交情况
从成交情况来看,近两月高收益信用债成交总规模达5,272.63E,其中城投成交量3,827.25E,占总规模的72.59%;地产成交量492.59E,占总规模的9.34%;其他产业债成交量达952.78E,占总规模的18.07%。
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超高收益债券(收益率≥8%)成交总规模达510.59E,占总规模的9.70%。其中,城投债88.32E,占城投总规模的17.30%,地产债363.31E,占地产总规模的71.16%,其他产业债58.95E,占其他产业债总规模的11.55%。
高收益信用债成交量仍然保持着逐渐缩量的发展态势,成交活跃度明显下降。成交量由最初的120E-170E区间降至最新一周的100E边缘,甚至百亿以下。
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城投板块
2.1 存量情况
当下城投债监管趋严,一揽子化债政策下,存量收缩,一级新发锐减且收益率大幅下滑,城投债高收益成交增量有限,成交量持续下滑。
截至2024年4月30日,近两月已入库的未到期高收益信用债中,城投板块剩余规模14,636.66E,其中山东仍是当前城投债存量最高省份,为3,146.15E,占比达21.50%,其次为四川、贵州,分别为1,553.19E、占比10.61%及1,168.24E、占比7.98%。
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2.2 成交表现
从成交数据来看,近两月,城投债高收益债总成交量达4,827.25E,日成交量变化与整体高收益债成交量走势保持一致,呈现逐渐下降态势。
城投债在不同省份表现差异显著,超一半规模都集中在山东、四川、贵州三省,其中山东以1,256.62E的成交量独揽三分之一,四川和贵州分别成交462.94E和398.71E位列其后。
此外,天津城投债成交活跃度显著下降,仅占总成交量的1.27%,而2023年,该市城投债成交量占总成交量比重超14%。
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在资产荒行情推动下,城投板块收益率延续整体较为平稳下行走势,节前最后一日(4月30日)成交量大幅缩减,导致平均收益率有小角度上翘。期内板块平均收益率5.22%,最近两周下行至5%附近。在成交量前十的省份中,贵州平均收益率为5.94%,在其他省份之上。
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地产板块
3.1 存量情况
截至2024年4月30日,近两月已入库的未到期高收益信用债中,地产板块剩余规模1,473.70E,超百亿规模的房企有三家,分别为万科、龙湖、金地,其中万科占板块总剩余规模的28.64%,龙湖14.57%,金地7.98%。
其次,在50E-100E之间的有5家,分别为珠海华发实业、绿城、美的置业、旭辉及大连万达商管。其余皆在50E以下。
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3.2 成交表现
数据显示,地产板块3月成交量逐周萎缩,4月初降至最低,4月整体在低位震荡,日成交量普遍维持在20E以下,4月末稍显回升势头。其中,万科成交活跃度显著提升,以174.06E的成交量居首位,占板块总成交量的35.33%,超去年总成交量的三倍。其次为龙湖和金地,分别为88.32E及86.31E。
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价格方面,期初,万科境内债日平均净价处于近79.14元高位,期内频繁陷非标展期、23年业绩表现不佳、银团贷款、评级下调等舆论风波,市场信心受挫,债价波动下降,期末跌至约66.93元水平;金地先跌后涨,成交净价表现出相对较高波动性,起伏跨度从高点的97.23元到低点的72.66元,后又涨至近90元水平;龙湖则从76.63元波动上涨至约85.17元,4月末略有下探。
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其他产业债板块
4.1 存量情况
截至2024年4月30日,近两月已入库的未到期高收益信用债中,其他产业债板块剩余规模5,591.64E,剩余规模超百亿的有8家主体,其中北京银行、广发银行、民生银行剩余规模均在400E以上。
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4.2 成交表现
近两月内,其他产业债成交量952.78E,平安不动产最高,为50.08E,占板块总成交量的4.82%,其次为哈尔滨银行37.20E,占板块总成交量的3.58%,青国投34.62E,占板块总成交量的3.33%,其余主体成交量皆在30E以下。
收益率方面,其他产业债板块平均收益率11.23%,其中大多数主体成交收益率均在6%以下,平安不动产、普洛斯中国、中国希格玛等少部分主体平均收益率在6%以上。
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普洛斯中国及平安不动产两主体平均收益率均呈下行趋势,其中普洛斯中国下行更为明显,由期初12.20%,下行至期末6.07%。平安不动产则由期初7.80%,下行至期末6.07%。
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