存量及成交情况概览

据DM研究统计，近两月（2024年3月1日-2024年4月30日）收录至《不可错过的高收益债成交》报告中的高收益信用债共3,371只，发行总额约26,008.88E，涉及城投、房地产、其他产业债等三大板块共1,467个主体。

1.1 高收益债市场存量情况

统计期间，城投板块共有2,591只高收益债券成交，发行总规模约17,523.49E，涉及1,107个城投主体；地产板块共有136只高收益债券成交，发行总额约1,834.27E，涉及38个地产主体；其他产业债板块共有644只高收益债券成交，发行总额约6,651.119E，涉及322个其他产业债主体。

截至2024年4月30日，近两月已入库的未到期高收益信用债共3,197只，剩余规模21,702.00E，包含城投板块14,636.66E，占总剩余规模的67.44%；地产板块1,473.70E，占总剩余规模的6.79%；其他产业债板块5,591.64E，占总剩余规模的25.77%。

其中，公司债占总剩余规模的一半以上，中期票据及商业银行次级债券占比均超10%。

1.2 高收益信用债成交情况

从成交情况来看，近两月高收益信用债成交总规模达5,272.63E，其中城投成交量3,827.25E，占总规模的72.59%；地产成交量492.59E，占总规模的9.34%；其他产业债成交量达952.78E，占总规模的18.07%。

超高收益债券（收益率≥8%）成交总规模达510.59E，占总规模的9.70%。其中，城投债88.32E,占城投总规模的17.30%，地产债363.31E，占地产总规模的71.16%，其他产业债58.95E，占其他产业债总规模的11.55%。

高收益信用债成交量仍然保持着逐渐缩量的发展态势，成交活跃度明显下降。成交量由最初的120E-170E区间降至最新一周的100E边缘，甚至百亿以下。

 城投板块

2.1 存量情况

当下城投债监管趋严，一揽子化债政策下，存量收缩，一级新发锐减且收益率大幅下滑，城投债高收益成交增量有限，成交量持续下滑。

截至2024年4月30日，近两月已入库的未到期高收益信用债中，城投板块剩余规模14,636.66E，其中山东仍是当前城投债存量最高省份，为3,146.15E，占比达21.50%，其次为四川、贵州，分别为1,553.19E、占比10.61%及1,168.24E、占比7.98%。

2.2 成交表现

从成交数据来看，近两月，城投债高收益债总成交量达4,827.25E，日成交量变化与整体高收益债成交量走势保持一致，呈现逐渐下降态势。

城投债在不同省份表现差异显著，超一半规模都集中在山东、四川、贵州三省，其中山东以1,256.62E的成交量独揽三分之一，四川和贵州分别成交462.94E和398.71E位列其后。

此外，天津城投债成交活跃度显著下降，仅占总成交量的1.27%，而2023年，该市城投债成交量占总成交量比重超14%。

在资产荒行情推动下，城投板块收益率延续整体较为平稳下行走势，节前最后一日（4月30日）成交量大幅缩减，导致平均收益率有小角度上翘。期内板块平均收益率5.22%，最近两周下行至5%附近。在成交量前十的省份中，贵州平均收益率为5.94%，在其他省份之上。

地产板块

3.1 存量情况

截至2024年4月30日，近两月已入库的未到期高收益信用债中，地产板块剩余规模1,473.70E，超百亿规模的房企有三家，分别为万科、龙湖、金地，其中万科占板块总剩余规模的28.64%，龙湖14.57%，金地7.98%。

其次，在50E-100E之间的有5家，分别为珠海华发实业、绿城、美的置业、旭辉及大连万达商管。其余皆在50E以下。

3.2 成交表现

数据显示，地产板块3月成交量逐周萎缩，4月初降至最低，4月整体在低位震荡，日成交量普遍维持在20E以下，4月末稍显回升势头。其中，万科成交活跃度显著提升，以174.06E的成交量居首位，占板块总成交量的35.33%，超去年总成交量的三倍。其次为龙湖和金地，分别为88.32E及86.31E。

价格方面，期初，万科境内债日平均净价处于近79.14元高位，期内频繁陷非标展期、23年业绩表现不佳、银团贷款、评级下调等舆论风波，市场信心受挫，债价波动下降，期末跌至约66.93元水平；金地先跌后涨，成交净价表现出相对较高波动性，起伏跨度从高点的97.23元到低点的72.66元，后又涨至近90元水平；龙湖则从76.63元波动上涨至约85.17元，4月末略有下探。

其他产业债板块

4.1 存量情况

截至2024年4月30日，近两月已入库的未到期高收益信用债中，其他产业债板块剩余规模5,591.64E，剩余规模超百亿的有8家主体，其中北京银行、广发银行、民生银行剩余规模均在400E以上。

4.2 成交表现

近两月内，其他产业债成交量952.78E，平安不动产最高，为50.08E，占板块总成交量的4.82%，其次为哈尔滨银行37.20E，占板块总成交量的3.58%，青国投34.62E，占板块总成交量的3.33%，其余主体成交量皆在30E以下。

收益率方面，其他产业债板块平均收益率11.23%，其中大多数主体成交收益率均在6%以下，平安不动产、普洛斯中国、中国希格玛等少部分主体平均收益率在6%以上。

普洛斯中国及平安不动产两主体平均收益率均呈下行趋势，其中普洛斯中国下行更为明显，由期初12.20%，下行至期末6.07%。平安不动产则由期初7.80%，下行至期末6.07%。