➢ 哪些省份净偿还较多？

自 2023 年 10 月特殊再融资债启动发行，各地化债政策逐步落地推进，叠加城投债发行审批政策趋紧，全国城投债总体发行规模在下滑、偿还规模在上升。

具体来看：发行端，2023 年 1-9 月，全国城投债月均发行量为 7004 亿元；而在 2023 年 10 月-2024 年 1 月，全国城投债月均发行量降至 6213 亿元。

偿还端，2023 年 1-9 月，全国城投债月均偿还量为 5327 亿元；而在 2023年 10 月-2024 年 1 月，全国城投债月均偿还量升至 5848 亿元。

聚焦于各区域：

（1）12 个重点区域：在 2023 年 10 月大规模化债开始前，云南、贵州、甘肃等省份即开始较大规模的净偿还。2023 年 10 月后，天津、贵州区域的净偿还规模领先，2023 年 10 月-2024 年 1 月净偿还总规模分别达486 亿元、260 亿元；此外，黑吉辽三省亦处于净偿还状态。

（2）其他区域：2023 年 1-9 月，其他区域基本处于净融资状态。2023 年 10 月以来，湖南区域净偿还较多，2023 年 10 月-2024 年 1 月净偿还总规模为 185 亿元；此外，湖北、浙江区域城投债规模亦在收缩，去年 10 月以来净偿还均达 69 亿元。

结合特殊再融资债的发行及提前偿还情况进行观察：

（1）特殊再融资债发行较多的区域如天津、贵州、湖南等，城投债净偿还的力度亦较大，且贵州、湖南还有较大规模的提前偿还。

（2）各区域城投债净融资为负且缺口较大的时期集中在 2023 年 11-12 月，而特殊再融资债集中发行的时期在 2023 年 10-11月，且可见大规模的净偿还大多在特殊再融资债发行的次月，较大规模的提前偿还亦是如此。

➢ 哪些地市净偿还较多？

首先从 12 个重点区域中处于净偿还的天津、贵州、黑吉辽入手：

天津：2023 年 10 月-2024 年 1 月，在拿到大规模特殊再融资债后，天津市净偿还规模扩大，市本级净偿还 294 亿元，其次是武清区净偿还 119 亿元，滨海新区净偿还 69 亿元。

贵州：贵州省本级净偿还不多，集中在贵阳市，其中包含贵安新区，净偿还规模达 149 亿元；遵义市净偿还规模相对较小，为 33 亿元。

黑吉辽：净偿还均集中在市本级层面，其中黑龙江省大庆市、吉林省吉林市等净偿还规模较大。

广西：净融资整体为正，但新增高度集中于省本级；钦州市净偿还规模较大，达 60 亿元。

其他区域中，我们重点关注湖南、湖北、浙江及安徽区域：

湖南：湘潭市为省内净偿还规模之首，2023 年 10 月以来净偿还规模达 85亿元，其次是省本级达 62 亿元；其余各地市如长沙、益阳、常德等均有一定程度的收缩；此外，株洲在新增净融资且规模较大。

湖北：省内净偿还的地市亦较多，有 10 个地市均处于净偿还，其中以荆州、黄冈、襄阳为主；另一方面，省会武汉新增净融资 82 亿元。

浙江：省内净偿还集中于区县级，其中以杭州市为主，宁波、嘉兴等亦有收缩；湖州市净融资仍有较大规模新增。

安徽：省内市本级净偿还较多，主要在安庆、芜湖、马鞍山。