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基建投资回落、隐性债务考验地方财政新一轮地方债置换引争议

上半年我国经济增长5.5%，消费在稳步恢复，但是房地产拖累整体投资，外需也面临下行压力，市场期待出台更大力度的稳增长政策。7月18日，国家发改委在月度发布会上明确，下一步推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，主要做好三方面工作，分别是稳增长、激活力、防风险。防风险方面，要稳妥处置化解房地产、金融、地方债务等领域风险隐患。当前，稳增长和防风险都跟地方债务密切相关。上半年，地方政府债券靠前发力的背景

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2023-07-26

债市观察：债市短期博弈属性增强预期长端仍相对稳定

上周（7月17日至7月21日）资金面较为宽松，现券市场延续前期涨势，10年期国债收益率已接近今年以来的低位。期债各主力合约持仓量明显增加，交易量则是先上升后下降。机构认为，与年初相比，当前债券收益率已明显降低，配置盘的积极性也逐渐减弱。而市场杠杆处于较高位置，交易盘尚未明显降杠杆，市场交易结构已有所恶化。后续若随着稳增长政策的逐渐落地，机构行为发生变化，交易盘负债端出现波动，则债市波动性可能增强。

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2023-07-26

青岛筹建债务纾困平台，市场信心重塑可期

据市场消息称，青岛市政府办公会议于2023/6/21审议通过成立青岛市政府控股的东鼎产业集团，注册资本100亿元，由国家开发银行提供资金，支持青岛市李沧区的政府债务解决。观点弱资质城投舆情影响扩散至青岛区域，其中李沧区负担较重，债务纾困或成破局关键：1）2022年青岛GDP达1.49万亿元，同比增长3.9%，增速约省内中游水平；受疫情反复与留抵退税政策影响，2022年一般公共预算收入1180.75

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2023-07-25

逆周期调节与结构性政策并重；城投化债方案有望出台

中金公司研报指出，7月24日政治局会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。本次会议肯定上半年经济运行态势，但也指出存在“新的困难挑战”。宏观政策逆周期调节与结构性政策并重。财政政策有望在稳增长和防风险方面综合发力，期待“一揽子化债方案”细节落地。会议指出，“要精准有力实施宏观调控，继续实施积极的财政政策”，并通过减税降费政策落实、加快专项债发行和使用进度和加大保障性住房供给等方面稳定企业主体

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2023-07-25

青岛筹建债务纾困平台，市场信心重塑可期

青岛筹建债务纾困平台，市场信心重塑可期据市场消息称，青岛市政府办公会议于 2023/6/21 审议通过成立青岛市政府控股的东鼎产业集团，注册资本 100 亿元，由国家开发银行提供资金，支持青岛市李沧区的政府债务解决。该消息目前仍待进一步核实。观点 ◼ 弱资质城投舆情影响扩散至青岛区域，其中李沧区负担较重，债务纾困或成破局关键：1）2022 年青岛 GDP 达 1.49 万亿元，同

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2023-07-24

回顾上半年城投风险，市场的“浅下沉”不难理解——定融发行、票据逾期、非标违约

来源：华安证券PART 01上半年城投信用风险事件回溯2023年的城投债已进入下半场，回顾上半年市场走势以及对当前市场环境简要剖析可知，如今市场最核心的特征即在于“收益偏低、风险偏高、区域分化、机构趋同”。城投债较高的收益率性价比在一季度便已被市场基本消化，且部分区域由于市场认可度的边际转弱，其价格水平或难再回归至去年资产荒期间的低点；与此同时城投债务违约风险逐步为市场认知，债券违约风险

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2023-07-24

6月哪些城投商票持续逾期？—— 29家城投商票逾期，8家首披，9家持续逾期

来源：华安证券导读：6月有29家城投商票逾期，8家首次披露，9家持续逾期。哪些城投商票持续逾期？2023年6月，29家发债城投出现承兑人逾期，当月逾期发生额7.80亿元。根据上海票交所7月7日公布名单，6月共2520家主体出现承兑人逾期现象，其中发债城投29家，较5月增加7家。逾期规模方面，当月城投票据逾期发生额累计约7.80亿元，环比减少0.44亿元，其中新增主体累计逾期发生额3.32亿元，存量

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2023-07-24

财政部山东监管局：建立县级“红橙黄”风险监测制度，关注专项债券还本付息情况

据财政部官网，近年来，山东监管局坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚决贯彻落实党中央决策部署和财政部工作要求，以“时时放心不下”的责任感，探索开展地方财政运行“闭环”监管机制，充分发挥派出机构“探头”“哨兵”“参谋”作用。一、高位谋划，强化机制建设，夯实工作基础一是提高政治站位，加强组织保障。加强地方财政运行监管工作的组织领导，成立由局主要负责同志任组长的工作领导小组，分管局领导各负其

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2023-07-21

盐城市国资委：严控债务增速，压降融资成本，全力推进绿色债券、基础设施REITS发行

据盐城市国资委官微，为认真贯彻落实市委、市政府工作部署，总结交流上半年市属企业经济运行情况，研究部署下半年重点工作，7月20日上午，市国资委召开市属企业上半年经济形势分析会。委党委书记、主任王强主持会议并讲话。会议通报了市属企业上半年经济运行总体情况。在市委、市政府领导下，上半年，各市属企业以深化改革为抓手，以防范风险为主线，运行质态呈稳中趋好态势，国有经济稳增长支撑作用充分发挥。上半年，市属企业

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2023-07-21

地方债务余额年内将近40万亿，提高“债务—资产”转化效率成重点

在当前地方政府债务风险总体安全可控的前提下，为对冲经济下行压力，近年地方政府债务规模快速攀升。地方政府债券在发挥稳增长补短板效应同时，客观上也使得债务风险加大。叠加规模较大的隐性债务，地方政府债务可持续性愈加受到关注。那么，最近一年多地方政府债券市场有哪些变化？当前地方政府债券市场面临哪些问题？未来该如何改革以促进地方债行稳致远？最近公开发行的《中国地方政府债券蓝皮书（2023）》（下称“地方债蓝

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2023-07-21

截至2023年6月末，全国发债城投平台共有3252家

截至2023年6月末，全国发债城投平台共有3252家，较2022年末增加87家。其中，辽宁交通投资有限责任公司、北京公共交通控股(集团)有限公司、江西公路开发有限责任公司、江苏省沿海开发集团有限公司、天津市政投资有限公司、吉林市城市建设控股集团有限公司等，存续债券全部到期的70家平台被移出名单。山西交通控股集团有限公司、洛阳国晟投资控股集团有限公司、衡阳市城市建设投资发展集团有限公司、重庆市涪陵实

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2023-07-21

中诚信国际袁海霞：关注地方债发展中结构与效率的四重错配

今年以来，在积极财政政策“加力提效”要求下，地方债在稳增长、促投资、保民生、扩内需等方面发挥了重要作用，其发展呈现出五大特点。值得注意的是，地方政府债务在快速发展中存在结构与效率的四重错配，导致“债务—资产”转化效率不高。展望未来，在财政收支紧平衡、地方政府债务结构性风险突出、经济稳增长与转型发展同步推进的背景下，地方政府债务的可持续发展需把握四个平衡。近日，由中诚信国际信用评级有限责任公司、中国

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2023-07-20