定融 城投债违约
Securities industryDM研究 | 哪些城投发行定融？
一、定融分布情况总览
根据DM研究不完全统计及去重处理（详见附注1），截至2023年4月19日，共计有586家公司发行了985只定向融资产品。对其进行分析发现定融产品具有以下特点：期限较短，成本较高，规模较小，门槛较低。而涉及定融（担保方/融资方）的城投主要以较弱资质的区县级城投为主，主体评级主要分布在AA及以下。从区域来看，涉及定融城投主要分布在山东的潍坊、贵州的遵义等地区。
发行规模较小，起投金额较低。多数定融产品发行规模不超过5亿元，其中，超过7成定融产品发行规模在2亿元及以下；发行规模最大为24亿元，融资方为洛阳西苑国有资本投资有限公司。定融产品投资门槛较低，起投金额分布在3-300万元不等，过半定融产品起投金额为10万元。
发行期限普遍较短，收益率较高。定融产品发行期限主要集中在12-24个月，其中近45%的产品提供两个及以上产品期限供投资人选择，例如：山东济宁某AA+级城投平台发行的“XX市XX有限公司债权资产”提供的产品期限包括：6个月/12个月/24个月。产品收益率下限主要集中在8.0%-9.5%区域，且收益率与投资金额、投资期限呈正相关关系；起投金额在50万及以上的产品收益率要显著高于起投金额在50万以下的产品；收益率下限在9%以上的产品期限则多在24个月以上。
山东、四川、贵州是定融发行较多的省份。在本次统计的有效样本内，山东省共发行定融产品327只，合计发行规模达578亿元。山东省各地级市中，潍坊市定融发行规模远超其他城市，合250.64亿元。
发行定融的公司多属于租赁和商务服务业，其次是建筑业和金融业。根据国民经济行业分类，发行定融产品的586家公司中，有230家来自租赁和商务服务业，累计发行418只定融产品，合计约711.27亿元。
二、城投定融分布情况一览
1.涉及定融城投有何特点？
在统计到的985只定融产品中，融资方去重之后共涉及175家城投平台（DM口径），担保方去重后涉及203家城投平台。对涉及定融的城投平台进行统计发现，涉及定融的城投平台，往往所处区域财政实力较弱，行政层级、主体评级和中债隐含评级较低，再融资能力较差。
从城投平台资质来看，涉及定融的城投平台资质相对较弱，融资压力相对大。行政层级以一般区县级平台为主，主体隐含评级以AA-、AA(2)为主。
2.哪些区域城投定融多？
从区域分布来看，山东、四川涉及定融的城投平台最多。经不完全统计，截至2023年4月17日，全国共有309 家城投平台涉及定融产品（担保方/融资方为城投平台），其中处于山东省和四川省的分别为 62 家和 46家，两省合计占比 35%。
具体来看，山东62家涉及定融产品的城投，主要分布在潍坊（27家）、济宁（12家）和淄博（5家），此外枣庄、菏泽、滨州、威海等也有少量涉及定融产品城投；四川有46家涉及定融产品城投，主要分布在成都（24家）、绵阳（5家）和遂宁（4家）；贵州39家涉及定融城投主要分布在遵义（15家）和安顺（6家），江苏45家涉及定融城投主要分布在盐城（18家）、徐州（6家）和淮安（6家）。
3.哪些城投平台发行定融多？
从发行定融的产品数量来看，部分城投依赖定融融资，主要为山东、四川、河南等地区县级平台。以山东地区发行较多定融城投为例，潍坊XXXX开发有限公司过去一年发行债券15.3亿元，淄博市XXXXX资产经营有限公司发行5.85亿元，在区域内均处于较差水平。
评论专区
Comment area推荐产品
product新闻资讯
informationSecurities industry
Trust financing
Bank financial management
友情链接：
微信公众号
官方微信
产品小程序
