信托风险
Trust financing
4万亿债券基金正迎来最新的要求。
此前传出针对新上报的债券基金投资信用债比例及杠杆水平有最新指导意见，目前这一新规已正式落地。近期披露的部分债券基金招募说明书显示：
1、有关信用债：AA+20%，AAA，80%
某基金招募说明书：投资于信用债（含资产支持证券）的评级须在AA+（含AA+）以上，投资于AA+级的信用债占持仓信用债的比例不超20%（原来是50%），投资于AAA级的信用债占持仓信用债的比例不低于80%。不可投资于信用评级为AA或低于AA的信用债。
2、有关杠杆：新批复的债券基金投资信用评级为AAA的信用债才可使用杠杆。
投资AA+的信用债不得使用杠杆，除定开债之外，AAA信用债杠杆率不超120%，定开债对AAA级信用债的杠杆比例要求不变，还是不超过140%。不过，这些投资要求目前只是在实际投资运作中需要遵守，未写入基金合同之中。
图片来源：某获批债券型基金
此前，债券基金的招募说明书中对债券杠杆比例的要求是“开放期内，基金总资产不得超过基金净资产的140%；封闭期内，基金总资产不得超过基金净资产的200%”，对于不同评级的信用债并没有不同要求，目前是明确要求AA+等级的信用债不可以加杠杆。
另外，新规还提到过债券基金要注意投资者结构问题，合理把控投资者的集中度。有些债基通过互联网渠道，短期内规模增长非常快，一旦行情下挫，基金规模产生巨额变动，由于流动性的影响，到账净值下滑很快。
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