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在政信投资中，判断城投平台债务压力的核心，离不开两个行业高频词 ——宽口负债和窄口负债。
很多投资者排查城投风险时，要么只看单一负债数据，要么混淆两个概念，最终误判平台真实债务压力，错过安全项目，甚至踩入风险陷阱。其实，这两个词并非会计准则中的官方术语，却是城投 / 政信领域约定俗成、通用的风险判断口径，核心是帮投资者穿透城投的 “显性债务” 和 “隐性债务”，看清平台真实的偿债能力。
今天就用最通俗的语言，把宽口负债、窄口负债讲透，从定义、核心科目到实操查询，一站式搞懂，让你在政信投资中不再被负债数据 “迷惑”。若想了解城投相关信息，可加微信cwx0163
在城投行业实操中，宽口负债和窄口负债的划分，本质只有一个核心标准 ——是否将城投平台的隐性负债纳入统计，简单来说：
1、口负债：只算 “明面上要付利息的债”（显性有息负债），看短期偿债压力；
2、 宽口负债：在窄口基础上，加上 “藏在暗处的债”（隐性负债），看真实债务负担。
这一划分，完全贴合城投平台的特殊属性 —— 作为承接地方基建、代建项目的主体，城投不仅有银行贷款、债券等显性债务，更有大量工程欠款、表外非标等隐性负债，而这些隐性负债，往往是城投债务风险的主要来源。若想了解城投相关信息，可加微信cwx0163
窄口负债是城投平台表内明确标注、需要支付利息的债务，相当于城投 “摆上台面” 的负债，也是行业分析城投债务的基础指标，数据直观、可查、真实性高，是投资者最先要排查的核心指标。
窄口负债 = 城投平台所有 “有息负债”（需要支付利息、有明确偿债期限的债务），不包含无利息的隐性负债，直接反映平台短期显性偿债压力。
不用死记会计准则，记住以下几类，就能快速识别窄口负债，这些数据均可直接查询：
1）银行相关：短期借款、长期借款（向银行贷的钱，要付利息）；
2）公开市场：应付债券（城投发行的企业债、公司债等，面向公众募资）；
3）非标融资：信托、资管、私募基金等融资（比如我们常接触的政信信托，就属于这类）；
4）其他有息：应付票据（有息部分）、一年内到期的非流动负债（快到期的长期债）、应付融资租赁款。
窄口负债的规模、结构（短债 / 长债占比）、利息支出，直接决定了城投平台的短期现金兑付压力。比如：如果一个城投的窄口负债中，短期债务（1 年内到期）占比过高，说明平台近期要集中还钱，资金链压力极大，哪怕评级再高，也可能出现短期兑付风险；反之，若长债占比高，债务压力相对平缓，短期风险更低。若想了解城投相关信息，可加微信cwx0163
窄口负债的数据无需测算，直接可查，3 个常用渠道：
1）城投平台官网：下载年度报告、信用评级报告，在 “负债合计”“有息负债” 科目中可直接找到；
2）金融数据平台：企业预警通、Wind、同花顺 iFinD，搜索城投名称，直接显示 “有息负债” 汇总数据；
3）工商信息平台：天眼查、企查查，在 “财务数据” 板块，可查询核心负债科目。
如果说窄口负债是城投的 “明面债务”，那宽口负债就是城投的 “全部家底债”—— 行业为了更精准判断城投真实债务水平，特意衍生出的概念，核心是把 “隐性负债” 也纳入统计，避免投资者低估风险。
宽口负债 = 窄口负债（显性有息负债）+ 各类隐性负债（无明确利息、未体现在表内核心科目，但城投必须偿还的债务），是城投真实债务水平的全面体现。
除了包含所有窄口负债的科目，重点关注以下几类隐性负债（城投风险的主要藏身地）：
1）应付工程款 / 应付账款：城投代建地方基建（道路、学校等）时，拖欠施工方的大额款项，是城投最主要的隐性负债；
2）表外非标融资：未纳入表内的明股实债、永续债等（看似是股权，实则是需要偿还的债务）；
3）刚性往来款：应付地方政府相关款项、关联方往来中必须偿还的负债；
4）区域性隐性债务：城投承担的地方政府隐性支出（如兜底地方民生项目产生的负债）。
很多城投平台的风险，都藏在隐性负债里：比如部分区县城投，表内窄口负债看起来不高，评级也尚可，但因长期拖欠巨额工程款，导致资金链紧张，甚至引发农民工上访等舆情，最终影响政信项目兑付；还有些平台通过表外非标隐性融资过多，债务负担远超表内显示，一旦非标逾期，风险直接暴露。
宽口负债的核心作用，就是帮投资者 “穿透表象”，看清城投的真实债务压力，避免陷入 “表内债务不高，风险可控” 的误判。若想了解城投相关信息，可加微信cwx0163
城投平台的债务特殊性，决定了只看单一负债指标，必然会出现误判 —— 要么低估风险，要么过度恐慌，唯有二者结合，才能形成完整的风险判断：
1.只看窄口负债：容易忽略隐性负债的真实压力，比如工程款拖欠、表外非标等，这些债务会占用城投现金流，最终影响政信项目兑付；
2.只看宽口负债：会过度放大债务压力，因为部分应付账款有账期缓冲（非刚性兑付），并非短期内必须偿还，容易引发不必要的恐慌。
正确的做法是：
用窄口负债，判断城投的短期显性偿债压力（比如短债占比、利息支出，看平台近期资金链是否紧张）；
用宽口负债，判断城投的长期真实债务水平（看隐性负债规模，排查潜在风险）；二者结合，才能全面、客观评估城投平台的偿债能力，做出稳健的投资决策。
渠道：城投平台年度报告、信用评级报告、企业预警通、Wind、同花顺 iFinD、天眼查；
操作：搜索城投名称，找到 “有息负债”“短期借款”“长期借款”“应付债券” 等科目，汇总即可（部分平台会直接披露窄口负债总额）。
基础：以窄口负债总额为基数；
补充测算：
1）从城投评级报告中，找到 “应付账款”“应付工程款” 科目，加入宽口负债；
2）通过区域舆情（比如搜索 “XX 城投 工程款拖欠”），排查是否有未披露的隐性负债；
3）咨询行业资深人士、信托 / 资管机构投研人员，了解该区域城投隐性负债的普遍情况，辅助测算。若想了解城投相关信息，可加微信cwx0163
注：宽口负债无统一公示数据，核心是通过多渠道交叉验证，测算出大致范围，重点看 “隐性负债是否过多”，而非精准数字。
对于政信投资者而言，看懂宽口负债和窄口负债，是排查城投风险的 “基本功”。
这两个概念虽非官方术语，但在城投 / 政信领域的使用场景明确、划分标准统一，是行业内判断债务风险的核心指标。很多投资者之所以踩坑，并非不懂风险，而是只看单一指标，忽略了城投债务的 “隐性陷阱”。
政信投资的核心是 “稳健”，而稳健的前提，是穿透表象、看清本质 —— 不被单一评级迷惑，不被表面负债数据误导，用宽口 + 窄口负债双指标排查风险，再结合区域经济、舆情等因素，才能更全面地评估项目安全性，守住自己的财富底线。
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