定融 城投债违约
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5月29日，蒙自新型城镇化开发投资有限责任公司（蒙自新城投）发布公告，正式透露其多笔债务逾期情况，合计金额达2.95亿元。 其中：定融产品逾期2.502亿元：涉及“蒙自市新型城镇化债权项目”投资者，因短期流动性压力拟协商展期；工程款逾期4522万元：因合同纠纷被法院终审判决偿付，目前正协商还款计划； 新增被执行1.54亿元：5月20日披露两起追偿权纠纷案件，公司称“不影响偿债能力”。 此次逾期再次暴露经济欠发达地区城投平台的非标融资兑付危机，市场对西南区域信用风险的担忧加剧。 违约深层剖析蒙自新城投是谁？ 红河州蒙自市（州府所在地）主要基建主体，承担当地土地整理、棚改、市政工程等任务； 截至2023年末，公司总资产约200亿元，但资产负债率超60%，短期债务占比高。 为何还不上钱？ 财政输血不足：蒙自市2023年一般公共预算收入仅20亿元，土地出让收入下滑，政府回款延迟； 非标依赖度高：定融、租赁等隐性融资成本普遍超8%，债务结构失衡； 诉讼缠身：近一年多次被列为被执行人，反映现金流已极度紧张。 典型“非标违约-公开债暴雷”传导链 本次逾期的定融产品属于非标融资，通常先于公开债券违约。若展期失败，可能触发交叉条款，进一步危及公司存续债券（如有）。 市场影响与警示区域信用环境恶化 云南城投非标违约已非个案（如昆明、曲靖等地此前曝出逾期），投资者对西南弱区域城投“用脚投票”； 非标逾期往往伴随评级下调、再融资冻结，可能波及当地其他平台发债。 定融投资者何去何从？ 目前蒙自新城投提出“签订展期协议”，但定融展期兑付率普遍低于50%，投资者需做好心理预期； 若协商无果，可通过法律途径维权，但城投平台偿债顺序中非标优先级通常最低。 最新动态与应对建议 发行人态度：公司公告强调“积极沟通”，但未披露具体还款资金来源； 监管动向：需关注云南省级化债专班是否介入协调，或推动债务重组； 投资者策略： 结语
✅ 警惕非标占比高的弱资质城投平台；
✅ 对存量云南城投债需核查“非标雷区”敞口。
从贵州到云南，城投非标违约已从“黑天鹅”沦为“灰犀牛”。本次事件再次印证：经济弱区域、低行政层级、高非标依赖的城投平台，仍是债务风险的重灾区。投资者务必破除“刚兑幻想”，扎实做好信用下沉的底线风控。
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