信托风险
Trust financing一、延期的工程信托概况
根据信托公司公告，五矿信托-基建17号投资集合资金信托计划，B类第十二期、B类第十三期及B类第十四期，到期没法兑付。该信托计划于2021年4月23日发起设立，信托期限24个月。截至目前，某投资人持有的信托B类份额9月8日到期，还未收到本息。
A类信托资金将全部由受托人按照《项目公司章程》的约定用于独资设立济宁璟岳建设投资有限公司（以下简称“项目公司”）。
募集的B类各期信托资金用于向项目公司发放股东借款，具体用于“济宁高新区接庄街道东贾村、西贾村、中贾村棚户区改造项目总承包一标段（施工）项目”（以下简称“标的项目”）的工程建设、补充公司营运资金以及购买涉及标的项目的应收账款债权等用途。
受托人信托公司与山东美达资产管理有限公司（以下简称“业主方”或“山东美达”）、中国建筑第五工程局有限公司（以下简称“施工企业”或“中建五局”）共同签署了总承包合同；
济宁高新城建投资有限公司（以下简称“保证人”或“高新城建”）与项目公司保证合同，为山东美达在《总承包合同》项下的合同价款及其他款项的支付义务提供连带责任保证担保。
从产品结构看，这就是一个标准的工程类信托。
工程类信托，在营销时的亮点很明显，1、资金用途明确，基本用于公益性项目；2、还款来源优质，溯源后是财政资金。3、优质工程承包方带资进场。4、头部信托把控环节。
如此优质的项目，但为什么还会延期呢？
因为，投资人忽略了另外几个缺点。
二、工程信托的几个缺点
1、投资人是股权投资。我们知道做政信，就是奔着固收去的。而工程类信托，因监管要求项目公司的项目资本金来源不能是债权资金，债权可能会涉隐，所以，工程类信托投资人的资金入股项目公司，实质是股权投资，就是投资人拿钱跟工程公司一起承接项目做生意。
如果明股实债，则信托违规，这个工程类信托一开始就存在合规风险。
2、涉及主体众多。这既是优点，也是缺点。初看一个工程类信托，项目主体主要有：信托公司、项目公司，业主，担保人，建筑公司。好处是人多力量大；但坏处也是人多容易扯皮，容易互相推诿，找不到责任主体。
3、期限可能无法匹配。具体来说，就是信托期限可能和项目建设工期和回款期没办法匹配，这样就会导致信托份额到期，没有资金兑付。
比如上面五矿信托的案例，就是工程建设延期。
五矿信托的公告中说，标的项目已开工部分包括C地块4#、6#、8#、13#、14#楼栋及B地块1#、3#、5#、10#、12#、14#、17#楼栋工程，工期已届满，目前因疫情、城市扬尘管控、征拆不及预期及施工区域无法闭合等原因，已开工楼栋施工进度已较大程度滞后，标的项目未能如期达到完工条件。
4、可能导致与业主出现纠纷。纠纷的原因通常是项目建设进度不及预期，工程质量不达标。这个时候，工程信托的担保条款就没法启动，更别提财政资金支持。
这类风险，是做固收的投资人不应当承担的，因为风险和收益没有完全匹配。
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