信托风险
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资产管理信托成立市场“数减量增”
据公开资料不完全统计，截至2024年8月5日，7月共计成立资产管理信托产品2048款，环比减少102款，降幅为4.75%，成立规模为648.25亿元，环比增加34.35亿元，增幅为5.59%。
用益金融信托研究院研究员喻智对此分析，标品信托成立规模大涨带动市场整体上行。数据显示，标品信托产品的成立规模大涨超过三成。7月债市行情火热，固收类业务资金募集大幅增加，同时二十届三中全会的顺利闭幕给予市场信心，标品信托产品的成立规模明显增长；而非标信托产品的成立规模小幅下滑，监管收紧仍是影响非标业务的主要因素。监管收紧政信业务和组合投资类非标业务，叠加三方代销被禁，政策效果正逐渐显现，作为主流产品的政信信托产品资金募集出现下滑迹象。
标品类成立规模环比涨34%
7月标品信托成立大幅上行，创2024年单月成立规模新高。
据公开资料不完全统计，截至2024年8月5日，7月标品信托产品成立数量1255款，环比增加7.64%，成立规模288.21亿元，环比增加34.59%。
业界观察人士表示，目前标品信托产品以固收类业务为主，资金募集受债市走势影响较大。7月债市高歌猛进，债牛行情再度上演，带动债券投资类信托产品成立规模明显上升；而二十届三中全会的顺利召开，在经济基本面复苏、政策托底经济的预期加码，多数机构对资本市场的长期趋势看好。7月债券投资类信托产品的资金募集规模有明显增加，同时股票投资类产品成立规模大幅增加。
记者注意到，7月债券投资类标品信托和股票投资类标品信托分别成立268.54亿元及10.33亿元，环比分别增长30.39%%及236.82%。
另据统计，TOF产品成立数量和成立规模大幅增加。截至2024年8月5日，7月TOF结构的标品类信托产品成立数量474款，环比增加26.06%；成立规模150.78亿元，环比增加41.60%。
非标类或将持续下滑
7月份，非标类信托产品成立数量及规模下滑明显。
据公开资料不完全统计，截至2024年8月5日，非标类产品成立数量为793款，环比减少19.43%；成立规模为360.04亿元，环比减少9.94%。分析人士表示，7月以来，监管对第三方代销的限制、对政信业务的收紧措施效果逐渐显现，非标业务或将进一步下行。
具体来看，各投向领域的非标信托产品成立规模增减不一。截至2024年8月5日，7月房地产类信托产品的成立规模为3.36亿元，环比增加1.13亿元；基础产业信托成立规模217.73亿元，环比减少5.04%；投向金融领域的产品成立规模36.45亿元，环比减少42.36%；工商企业类信托成立规模95.37亿元，环比减少4.70%。
政信业务出现下行迹象。喻智分析，7月基础产业类信托产品募集规模下滑，主要受到以下因素的影响：一是地方化债的持续推进，削减非标规模、防范化解非标债务风险已是大势所趋。6月监管对信托公司城投非标融资业务再收紧，融资平台名单内的城投公司不得作为融资主体或者担保主体，对政信业务的影响持续发酵；同时，组合投资类非标业务的规范对投向城投的资金同样会产生一定的影响。二是监管叫停第三方代销，对政信产品的资金募集造成不利影响。市面上目前最为主流产品就是政信产品，与第三方机构合作终止，很多自有渠道较弱的信托公司资金募集受到影响。近期有媒体报导，监管文件“134号文”出台，在“35号文”的基础上将“双非债务”置换纳入了化债的范围，有望加快推进非标债务置换进度，有助于各地加快推进化解地方平台债务风险，基础产业信托业务的风险有望缓解。
值得一提的是，从投向地区来看，投向浙江省的信托资金规模超过江苏省，跃居首位。据不完全统计，投向浙江省、江苏省和陕西省的信托资金规模分列前三，分别为34.66亿元、30.45亿元和18.69亿元。从整体来看，多数地区政信业务规模有不同程度的下滑，受监管影响较大，浙江省、江苏省同样如此；以江苏省为例，其化债力度大，债务管控严格，目前政信产品的收益下滑明显，叠加金融资源丰富，非标政信业务难以大规模展业。
此外，延续6月相对优异的表现，7月工商企业类信托的成立规模维持在相对高位。目前非标信托业务中，房地产类信托业务萎靡，政信业务被监管收紧，部分信托公司不得不在工商企业领域中寻找展业机会。
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