城投新闻
Bank financial management城投融资仍在压缩,5月数据显示,城投平台净融资-339亿元,但较上月略有好转。与此同时,关于城投新增融资认定标准再度趋紧的传闻今日也在市场发酵。但据多名业内人士表示,该类指标趋严变更的传闻并不可靠,当前市场更应关注的是城投平台如何把化债政策落实到位的问题。
城投融资规模持续压缩
据统计,5月城投债发行3160亿元,同比减少257亿元;净融资-339亿元,同比略增68亿元。
从供给结构看,主体评级AA、区县级和私募城投债占比持续下降。据华西固收团队统计,1-5月,城投债净融资累计仅1016亿元,为2023年同期13%。其中,主体评级AA城投债净融资为-1533亿元,2023年同期为966亿元;区县级城投债净融资为-326亿元,2023年同期为2723亿元。此外,私募债发行占比由43%降至39%,净融资为-621亿元。
5月作为传统的发行小月,城投债不仅供给缩量,发行期限也在拉长,并伴随着发行利率下行。其中城投债发行期限3-5年、5年以上占比分别为31%、5%,3年以上合计占比为36%,高于4月的34%。
发行利率方面,城投债1年以内、1-3年、3-5年和5年以上平均发行利率分别为2.11%、2.72%、3.01%和2.86%,较4月分别下降14bp、12bp、11bp和5bp。
新增融资小作文来袭,“335”准则将趋严?
供需矛盾是推动城投债收益率继续下行的主要因素。从去年一揽子化债政策实施以来,城投融资口径持续收窄,也驱动着城投平台加速转型。
市场人士称,城投平台转型为产业类国企成功的标志,多以“335”准则来认定。据近期南方周末报道,按照现行政策要求,满足“335”后,才能被认定为产业类国企,从而提高发债成功率。
“335”指城投非经营性资产(城建类资产)占总资产比重不超过30%,非经营性收入(城建类收入)占总收入比重不超过30%,财政补贴占净利润比重不得超过50%。根据上交所发布的政策指引,城建类资产包括公益性资产、政府性应收类资产两类。
不过,今日市场曝出一则关于产业类公司发债认定标准从335进一步压缩至891的传闻,即非经营性资产(城建类资产)占总资产比重从不超过30%压缩至不超过10%,非经营性收入(城建类收入)占总收入比重从不超过30%压缩至不超过10%,非补贴占净利润从50%提升至80%。
财联社从部分业内人士处获悉,该类传闻多是杜撰,目前城投平台融资收紧很大程度就是对于335指标的认定,该类标准已非常严格,目前城投平台以控新增为主,化存量为辅,如此激进的发债认定标准不符合当前化债政策。
另有业内人士称,335指标出台仅半年,指标相关的配套执行文件仍在落实,具体措施仍在博弈阶段,近期不可能在指标上做大幅修改,当前市场更应关注的是城投平台如何把化债政策落实到位的问题。
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