暴雷披露
Private Offering Fund昨日超长期特别国债上市首日交易后大涨25%，半天时间两度触发临时停牌。此外，两家销售超长期特别国债的银行开放购买当天销售额度即“告罄”，综合来看，超长期特别国债受多方“青睐”。
业内人士指出，超长期特别国债同时具有兼顾良好收益性和国家信誉担保的超低风险性的优势，对债券投资者而言可以缓解资产荒的问题。此外，一定程度上也抵补了因城投债、地产债发行明显缩量的债券投资需求。当前长期特别国债面临着较好的金融市场环境，此次特别国债发行节奏、单次规模相对比较平滑，对资金面冲击有限。
特别国债受市场热捧满足多方资产配置需求
昨日超长期特别国债（一期）上市交易，上午两度触发临时停牌。“超长期特别国债作为安全资产，收益可观，更易于吸引投资者。‘24特国01’上市首日大涨，释放出投资者对超长期特别国债的投资热情较高”，中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏对本财经记者表示。
本财经记者在采访中了解到，市场各方对超长期特别国债反响强烈，满足了多方资产配置的需求。
对债券投资者而言，特别国债稳定发行有利于缓解资产荒的问题。有保险资管机构人士对本财经记者指出，从第一期发行的3.9倍的投标倍数看，投资者踊跃参与相关债券的招标。“特别国债发行和使用一方面有利于缓解短期经济增长上的压力，另外一方面，特别国债也将为关键技术突破和产业升级提供资金，有效的提高中长期生产效率”。
在监管机构引导存款利率持续下调、禁止手工补息后，存款回流理财的趋势明显，特别是企业资金购买理财在近期明显增多。理财在资产端的配置需求增加，但收益稳定、净值波动幅度小的理财产品仍然是目前的主流投资需求。
“超长期国债一方面可满足低波稳健类产品的配置需求，丰富了理财产品的投资品种，另一方面也一定程度抵补了因城投债、地产债发行明显缩量的债券投资需求”，惠誉评级亚太区金融机构评级董事徐雯超这样对本财经记者表示。
本财经记者注意到，两家银行“试水”销售超长期特别国债当天就出现了“抢光”的行情。招商银行、浙商银行5月20日对个人客户开放首批30年期超长期特别国债购买渠道。开放当日，两家银行合计5.3亿元的销售额度即告罄。
上海交通大学财税法研究中心副主任王桦宇对本财经记者表示，对于国债投资者而言，兼顾良好收益性和国家信誉担保的超低风险性的超长期国债亦是不错的投资选择，这从市场的热捧可以反映出来。
但娄飞鹏也提醒道，今年发行的超长期特别国债是记账式国债，持有到期可以获得稳定的本息收入。考虑到记账式国债存续期内可在市场交易，交易价格随市场行情波动，以交易为目的投资特别国债的话既有可能盈利也有可能亏损，这类投资者需要有一定的投资经验和风险承担能力。对此，投资者需要有清醒的认识。
发行基于良好金融市场环境对资金面冲击有限
多位业内人士认为，当前长期特别国债面临着较好的金融市场环境。央行去年以来为促进经济恢复，多次降低存款准备金率，投放中期借贷便利，引导LPR利率和存款利率下调，金融市场资金充沛，资金价格适宜，为超长期国债的发行提供了较好的货币市场环境。
徐雯超指出，与此前财政部公布的特别国债发行计划一致，此次特别国债发行节奏、单次规模相对比较平滑，对资金面冲击有限。
西部利得基金经理严志勇认为，特别国债发行短期对债市影响或已结束。“特别国债发行计划确定后，30y国债的投资情绪明显改善，发行后债券市场也并未有持续走弱，对供给预期的冲击或阶段性结束，后续需要关注发行后实际流动性的变化”。
“若后续特别国债发行对银行间流动性产生超预期冲击，可能会考虑降准、MLF续作等手段，平滑短期资金利率的大幅波动”，徐雯超还表示。
王桦宇指出，对超长期国债的发行安排和可能效果来看，其发行的规模和时间要综合考虑经济社会发展及债券市场走势，今年和未来几年的发行频率和分次规模，可以根据政策需要做到“精准滴灌”式推进。与此同时，因为超长期国债是分批次发行投放市场，且占市场货币总量仍较小，这样对价格指数的影响有限，不会形成所谓的通胀危机。
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