信托风险
Trust financing
4月资产管理信托市场热度明显降温，非标类信托产品和标品类信托产品成立规模均有一定程度的下滑。
据公开资料不完全统计，截至2024年5月6日，4月共计发行资产管理信托产品2123款，环比减少329款，降幅为13.41%；发行规模947.32亿元，环比减少371.27亿元，降幅为28.16%。从发行情况来看，4月资产管理信托产品发行遇冷，主要是非标类信托产品的发行出现明显的降温。4月非标类信托产品发行规模579.96亿元，环比下滑36.09%。
成立市场方面，截至2024年5月6日，4月共计成立资产管理信托产品2184款，环比减少271款，降幅为11.04%，成立规模为547.02亿元，环比减少198.75亿元，降幅为26.65%。标品信托业务募集下滑主要源自于债市的回调，而非标信托业务的成立规模下滑，主要在于基础产业类信托产品的成立规模下行。
用益金融信托研究院研究员喻智分析，一方面，基础产业类信托和消费金融类产品成立规模回落是4月非标类信托产品成立下滑的主要原因。消费金融类信托业务的成立规模降幅较大，但偶然性因素影响大；受化债“遏增化存”的影响，城投融资持续受限，基础产业类信托展业受阻。另一方面，标品信托产品的资金募集受证券市场走势影响较大。4月的债市行情出现较为明显的震荡，避险情绪有所发酵，固收类标品信托产品的成立有较明显的回调。
据公开资料不完全统计，4月标品信托产品成立数量1079款，环比减少4.85%，成立规模203.12亿元，环比减少25.23%。4月股票投资类产品成立规模不减反增，而债券投资类标品信托产品成立规模下滑明显。4月以来债券市场行情波动加剧，尤其是4月末央行央行对长债的表态，冲击了市场情绪；而股票市场在经济政策持续祭出、地产利好频出的情形下出现明显回暖的迹象，上证综指冲上3100点，信托资金或将更偏向于权益市场。
信托非标收益率仍处下行通道中——4月非标信托产品的平均预期收益率显著下行。据公开资料不完全统计，4月非标信托产品的平均预期收益率为6.12%，环比减少0.20个百分点；产品的平均期限1.74年，环比缩短0.04年。
业界观察人士认为，国内经济弱势修复，无风险利率低位徘徊导致信托产品整体收益率下行。国内一季度经济数据虽然实现了“开门红”，但货币政策仍将保持稳定性和连续性。中共中央政治局4月30日召开会议，提出要实施好稳健的货币政策，灵活运用利率和存款准备金率等政策工具。降成本和支持实体经济仍然是下一阶段货币政策的主要目标，机构对未来的货币政策的预期仍以宽松为主，无风险收益率下行是大势所趋。一季度监管部门对于银行存款手工贴息、保险资管存款纳入同业存款，以及银行理财通过信托进行净值平滑等行为进行了直接干预，进一步推动无风险收益率下降。
“2023年以来多地政府整改高息非标债务问题，如压降非标等高成本融资规模、非标置换等，对新增的非标融资亦保持较严格的态度，在规模和融资成本上限制较多。从信托的角度来说，基础产业类信托是非标信托业务的主流，成立数量占比接近七成。基础产业类信托的收益下行对非标信托业务的整体的预期收益率走势影响较大。”喻智说。
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