信托风险
Trust financing
2023年行将结束，又有信托公司遭遇股东转让股权。
12月25日晚，东莞控股（000828.SZ）发布《东莞发展控股股份有限公司关于签署股权转让意向协议的公告》，东莞控股与东莞市路桥投资建设有限公司（下称：路桥公司）签署了《东莞信托有限公司股权转让意向协议书》，东莞控股拟将持有的东莞信托22.2069%的股权转让给路桥公司。
据公告披露，路桥公司的控股股东为东莞市交通投资集团有限公司（下称：交投集团），同时也为东莞控股的控股股东，此次交易构成关联交易。
企查查显示，交投集团持有东莞控股41.81%股权，同时100%持股路桥公司。
此外，东莞控股还提到，公司与路桥公司达成意向，以东莞控股实缴出资为基础，参照审计、评估机构最终确定的目标公司净资产及整体估值，并参照尽调机构出具的尽职调查报告，由双方后续协商确定目标股权的最终交易价格及交易条件。
截至目前，东莞控股对东莞信托已认缴出资3.68亿元，截止协议签署日已实缴完毕。
“公司现在经营环境所面临的监管正日趋加严，我们（东莞控股）当时投东莞信托的环境跟现在已经产生很大变化，综合考虑后，公司决定转让出去。”东莞控股方面向记者回应称。
2021年以来，东莞信托盈利能力出现断崖式下降。企业预警通显示，2018年至2020年，东莞信托净利润均在亿元规模之上，但2021年和2022年净利润陡然下降至0.77亿元和0.32亿元。
图：东莞信托近5年年度净利润情况
图源：企业预警通
进入2023年，东莞控股财报显示，东莞信托2023年上半年实现营业收入-0.31亿元，同比下降109.61%；实现净利润-0.66亿元，同比下降136.20%。原因为“东莞信托固有资金投资其发行的信托计划所持有的交易性金融资产的底层资产估值下降，确认了公允价值变动浮亏。”
东莞控股于2009年通过公开竞投程序收购东莞信托6%股权；随后于2018年12月向东莞信托进行增资，增资完成后，东莞控股的持股比例由6%增加至22.2069%，升至第二大股东。
东莞信托2022年报披露，截至报告期末，公司共计股东两位，东莞金融控股集团有限公司（下称：东莞金控）和东莞控股分别持有东莞信托77.7931%和22.2069%。其中，东莞金控与交投集团均由东莞市国资委100%持股。
图源：东莞信托2022年报
此外，东莞控股2018年报曾提到，此次增资完成后，公司派有1名董事，对东莞信托的财务和经营有参与决策的权力，故公司对东莞信托的投资改按权益法核算（从2019年报起）。而在此之前，据公司披露，东莞控股对东莞信托的投资均以成本法进行核算（2010年至2018年）。
记者统计发现，2010年至2022年，东莞信托累计为东莞控股分配现金分红1.48亿元，其中2013年和2022年未进行分配。
2019年至2022年期间，按照“权益法下确定的投资收益”进行统计，东莞信托还为其创造投资收益2.38亿元。
这也意味着仅上述两项，东莞信托为东莞控股创造收益3.87亿元，可覆盖东莞控股此前实缴金额。
与此同时，记者还发现，自2019年以来，东莞控股财报中东莞信托对应的“其他综合收益”项还累计调减金额6663.95万元；2021年，东莞控股还对东莞信托计提了减值准备7927.51万元。
“对上市公司而言，作为一笔财务性投资，退出股权也是东莞控股聚焦主业的一种表现，同时还可以进一步降低该笔投资在未来的不确定性；而对于信托公司而言，从上市公司中转出未来公开信息披露度也将下降。”信托研究员廖鹤凯向记者提到。
对于该笔交易的进展情况，在此次发布的公告中，东莞控股提到，交易尚需第三方机构进行审计、评估，并根据审计、评估结果进一步协商洽谈、推进和落实，且需取得本公司、路桥公司审批同意及国家金融监督管理总局或其授权机构审批本次交易双方尚未签署正式协议，实施过程存在不确定性。
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