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城投公开市场0违约记录被打破了？！这几天有一篇名为《首款标债产品违约》的文章传得沸沸扬扬，引起了很多人的恐慌，认为30多年来没发生违约的城投债券终于暴雷了。事实真是这样的吗？
先看下“违约”的产品是什么：
2021年11月15日，由声赫（深圳）商业保理有限公司作为发行人、平安证券担任计划管理人、平安信托担任资产服务机构的平安证券-安悦1号资产支持专项计划在深交所挂牌发行，证券代码：136760-136764，该专项计划（ABS）的底层资产10笔债权的到期日为2023年10月20日。到期日当天平安信托发布通知函称：其中一笔本金1.997亿的债权还没收到，这笔债权融资人为青岛华澜发展集团有限公司，担保人为青岛国际院士港开发投资有限公司。
据企业预警通信息，该产品信息如下：
图片来自企业预警通
注意：这是一笔信托贷款非标转标ABS，ABS又称资产证券化，是金融机构以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，将流动性差的资产转换成为可流通资本市场证券、在此基础上发行资产支持证券的过程。简单理解就是，城投公司的一些债权资产，打包成了ABS，随后就可以在交易所挂牌交易。也就是说ABS是标准化产品，其底层是非标产品。本案这笔ABS的底层资产是平安信托发放的10笔城投信托贷款，总金额20.8亿，目前公布未到账的只有院士港这笔2亿的非标债权，也就是说其他18.8亿都没问题。
图片来自企业预警通
然后ABS产品也对应募集了20.8亿，到期日为10月27日。其中优先级18.8亿，次级（安悦1C）2亿。因为18.8亿底层资产到账，那ABS的优先级正好够，不会违约；ABS次级安悦1C还款来源目前没有着落，但是因为到期还有4天，如果未来4天院士港把钱给还了，ABS次级也没有违约。
所以，关于违约问题，总结一下：
1、底层资产层面，目前可能违约的，只有院士港这笔2亿元的非标信托，本该20号到账的，目前已逾期3天，但信托一般有一定宽限期，如果27号前院士港能把钱还上，非标也不算违约；
2、ABS层面，如果院士港没能如期还款，那次级安悦1C还款来源就没有着落，但安悦1C作为次级，也就是劣后级，受偿顺序排在最后，一般意义上而言，收回投资本息的时间最长，不确定性最大，本来风险也最高。
图片来自网络
再澄清一个概念：标准化债权。
根据《标准化债权类资产认定规则》,标准化债权类资产是指依法发行的债券、资产支持证券等固定收益证券，主要包括国债、中央银行票据、地方政府债券、政府支持机构债券、金融债券、非金融企业债务融资工具、公司债券、企业债券、国际机构债券、同业存单、信贷资产支持证券、资产支持票据、证券交易所挂牌交易的资产支持证券，以及固定收益类公开募集证券投资基金等。
虽然债券和ABS都属于标准化债权，但两者的商业模式，底层架构完全不同。城投债券是城投公司在公开市场发行的债券，而ABS可以是底层资产为城投非标债权的产品。标准城投债券在发行时，按债券《募集说明书》和发行规则，会有交易所对它进行信息披露的，如果真的是城投债券违约了，消息来源绝不会只是小作文。只要到期当天城投公司没给钱，交易所会直接甩出没收到钱的公告，全国新闻媒体也会及时跟进报导。
所以，这件事整体来看就是虚惊一场。但也给我们投资人提了个醒，在“一揽子化债”大环境下，城投债券的安全兑付至关重要，对于市场上关于城投的各种舆情，保持关注的同时，更要保持冷静。
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