信托风险
Trust financing
最近几天很多投资人都注意到了，市场上的标债信托产品突然变少了。
拿山东区域来说，寿光、诸城、东营、兖州、任城、邹城等区域标债类信托产品，要么被机构资金认购额度结束，要么就是因为债券额度问题暂停募集。
川渝区域也一样，标债信托也是额度紧张，仅今天一天，川渝区域就结束了六款标债信托，债券的资产荒已经来了。
导致标债类信托产品突然变少的原因有三个
一、国家队入场
近期，对于地方政府债务化解的大规模动作频出。
先是两家国有大行分别为河南和河北区域，提供不低于1万亿和2万亿的低息长期贷款。
后是12家金融机构，2600亿资金驰援潍坊。
再后来中国人寿百亿资金进入西安曲江新区化解债务。
国家队支持地方政府债务化解的态度非常明确，支持的方式包括：银行贷款、债券融资、保债计划、信托融资等。
前几天我们文章讲过，某大型国有银行在山东区域大规模的扫债，多家信托公司的信托产品被迫暂停或者退款。
二、城投信用充值
国家队对于地方政府债务化解的支持，再一次为城投信仰充值，使得投资机构和投资人开始积极参与城投相关融资。
城投公司众多融资类型中，唯一被承诺过保证兑付的就是公开市场发债，所以城投债券自然成为了投资人和投资机构的重点配置对象。
政府和城投类相关资产，就是目前国内安全度最高的资产，没有之一。
很多投资人考虑政信类信托产品不安全，大家仔细想想，真正没有兑付的政信类信托产品有几款？真正出现政信类信托产品违约的区域又有几个？
不要把定融和政信划等号，也不要把定融和信托划等号，真正的定融产品都属于城投公司的商业债务，更何况涉嫌非法集资的伪定融呢？
三、城投发债利率持续降低
近期城投公司发债利率持续走低，这是必然结果。
只有城投债券利率降低，地方政府才能真正降低融资成本，优化债务结构，因为城投是地方政府规模最大的融资主体。
债券发行成本下降，信托公司很难包装成单标标债信托产品，因为信托资金成本比较高，所以根本不用监管机构要求，信托公司一定会单标转多标的。
总结陈述
我们一直强调单标标债信托产品是非标转标的过渡产品、套利产品，高收益城投债信托已经接近尾声。
现阶段我们给到投资人的配置建议：
1、重点配置收益还可以的单标标债信托，还有机会。
2、适当配置大型信托公司发行的多标债池信托，以短期为主。
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