向钱看188----信托、定融论坛、城投债、先避雷后投资-新闻论坛

“364境外债”被叫停后城投债发行现新趋势

记者了解到，3月中旬以来，早前火爆的城投“364境外债”已基本淡出。许多银行受到窗口指导不再给城投企业出具364天备用信用证，导致这一融资品种在3月8日之后就再没有定价及发行。自2023年三季度化债序幕拉开后，城投债行情火爆。不过，监管部门对城投企业融资进行了严格约束，于是一种被称为“364境外债”的城投债走俏。由于发改委在2023年2月实施的56号令主要针对企业中长期外债进行监管，而364天及以

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2024-04-16

标普信评债市月谈：近期热点话题问答、利率走势、债券发行情况、净融资额情况

城投企业非标债务化解最新进展如何？标普信评工商企业部总监王雷答：我们认为非标债务化解是2024年地方政府化债工作的重要内容之一，但很大程度上受到区域金融资源的影响。“35号文”为城投企业化解非标类债务提供了一定政策便利，对于12个高负债省份，要求金融机构配合展期降息，其它省份建议协商展期降息。银行信贷资金相对稳定，在满足风险控制的前提下，能够成为潜在置换非标产品的资金来源，但考虑到各地银行资源差异

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2024-04-08

房企年报陆续出炉，成交量集体下滑；城投周成交480亿，潍坊水务、天津渤海两券超10亿，收益率整体平稳（3.18-3.22）

上周（3月18日-3月22日），信用债高收益成交总规模697.74E，较此前一周（3月11日-3月15日成交总量674.24E）增长3.49%；其中，城投板块成交规模486.51E，环比上升2.27%，占总成交规模的比重69.73%；地产板块成交量54.01E，环比下降38.76%，占总成交规模的比重7.74%；其他产业债成交量157.22E，环比上升42.51%，占总成交规模的比重22.53%。

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2024-03-26

一级招标月度跟踪丨重庆、江浙区县级城投认购火热（2月）

2024年2月，新债整体认购情绪较1月有所上升。本文选取2月份发行并披露认购倍数的852只信用债作为样本券，计划发行金额约合8225.86亿元。中标利率方面，在所统计的共计321只债券中，仅有7只债券收益类高于4%，占比不足3%，仅为2.18%；3%-4%的债券为87只，占比27.1%；剩余227只债券的收益均在3%以下，最低为2%，占比为70.71%。平均认购倍数月度来看，2023年3月以来，平

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2024-03-20

名单制下，城投债发审整体趋严

公司债：2月公司债通过规模同比继续下行，连续8个月缩量，年内累计同比-24%；终止审核规模高位回落，整体仍有所偏紧。2024年02月城投公司债通过项目规模1154亿元，同比-41%，环比-64%。1至2月，城投公司债累计通过4402亿元，同比-24%。1）从募集类型来看，私募债规模878亿元，占比76%，同比-33%，小公募规模279亿元，占比24%，同比-57%。2）从区域分布看，江苏占比15%

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2024-03-08

浅析城投收益趋势的变化，4%以上就算高收益了

早在2014年，相关文件就对城投企业市场化转型发展就提出了要求。然而多年来，由于各种因素的影响，城市投资转型的进程相对缓慢。自2023年7月中央政治局会议提出“一揽子化债方案”以来，主要政策基调一直是“遏增化存”，城投融资政策进一步收紧，凸显了城投企业市场化转型的紧迫性。那么，城投转型的路径究竟在哪里？01城投债收益现状根据近期城投交易市场的反馈，曾经以收益率8%+为城投高收益标准的城投债，在前段

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2024-03-06

2024年信用债市场主要债券品种投资机会分析

前言本文回顾2023年信用债市场概况，并基于此对2024年信用债市场主要债券进行投资机会分析，总体来看，2024年债券收益率继续下行，信用利差收窄并压缩至低位，“资产荒”逻辑继续加深演绎。金融次级债成为信用投资的重要补充，中资美元债或有更高关注度。01、城投债2023年城投债融资监管进一步收紧，叠加特殊再融资债发行等“一揽子化债”政策持续落地，四季度城投债提前兑付节奏明显加快，同时在供给端，弱资质

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2024-03-06

疯狂的债市

本轮债牛的能量，超乎所有人的想象。市场对国债利率阶段性底部的预判，甚至追不上10年和30年期破新低的速度，不少空方望着不断上扬的价格怎么也等不到头最终选择止损倒戈。毫不夸张的说，本轮债牛将会如2013年的债灾一样在债券人心中留下不可磨灭的印象，毕竟职业生涯正随着不断下行的利率逐渐被侵蚀。继昨天日内大幅下行4bp后，30年超长期国债利率今早开盘即下1.8bp。今年一月初的时候，不少机构预测10年国债

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2024-02-29

2024年，城投债会爆雷吗？

01冰火两重天存在即合理2023年的城投可谓冰火两重天，一边是非标从云贵到山东再到川渝战战兢兢，如履薄冰；一边是国家“一揽子化债”政策紧锣密鼓，使得标债一债难求，收益急跌。大家不禁要感概：同样是地方政府城投融资，差距咋就这么大呢？标准化城投债有史以来三十多年没有实质性违约是事实，同时，一些用信托、金交所定融做通道的城投非标融资在违约、逾期、打折兑付也是事实。只能说，存在即合理。从投资角度来理解，正

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2024-02-27

20亿“21金地01”即将付息，金地涨跌互现；“21潍水01”转售2.1亿，潍坊水务收益率上行（2月23日）

周五（2月23日），信用债高收益成交总量31.41E，较周四增加0.46%；其中，城投债成交量17.65E，增长20.83%；地产债成交量11.20E，增长7.68%；其他产业债成交量2.56E，减少59.07%。城投方面，山东成交量3.82E，较周四减降低19.67%，此外，贵州、江西成交量较高，分别为3.31E及2.76E。收益率方面，山东涨跌不一，云南、贵州多债小幅上行，青海下行，其他省份较

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2024-02-27

一揽子化债下，柳州城投债热度升温

2022年，因负面舆情集中爆发晋升城投网红城市的柳州，在积极化债和一揽子化债背景下，2023年四季度以来，城投债利差大幅收窄。进入2024年后，短久期城投债更是一券难求。市场对柳州关注度升高，并开始博弈中长久期的城投债，认为柳州仍具挖掘潜力。01柳州城投债为啥值得关注？其一：柳州地市级城投债存量规模最高且主要集中于四大国企。据方正证券研究所数据，截至2月4日，柳州城投债存量规模723亿元，位列自治

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2024-02-22

中证鹏元：城投融资收敛，是否会对城投债务稳定性产生超预期影响？

目前，一揽子化债方案正在进行中，各地发行特殊再融资债券，金融机构参与地方政府债务化解，对城投债务进行展期置换，以缓解城投短期流动性压力。市场情绪高涨，2023年下半年以来城投境内债收益率一路下行，高收益城投债在逐步被消灭。但从近期各地城投调研的反馈来看又普遍存在着流动性的隐忧。“35号文”之后城投各主要融资渠道审核明显趋严，2023年11-12月城投债净融资转负，部分地区城投流动性紧张，非标舆情不

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2024-02-19